Analisis Saham - Roblox (RBLX)
Aries Yuangga, Wakil Penasihat Berjangka
Roblox Corporation (NYSE: RBLX), perusahaan gaming open-world yang inovatif, telah menunjukkan pertumbuhan DAU (Daily Active Users) dan bookings yang sangat mengesankan, memperluas jangkauannya secara global dan ke genre-genre baru. Ini memicu kinerja saham yang kuat, dengan kenaikan lebih dari 80% year-to-date. Strategi monetisasi yang efektif dan pertumbuhan yang signifikan di kalangan pengguna yang lebih tua mendorong bookings per user mencapai rekor, terutama di pasar AS. Namun, risiko tetap ada, termasuk multiples valuasi yang tinggi, sensitivitas terhadap kondisi makroekonomi, dan persaingan ketat, terutama dari Nintendo Switch 2 yang akan datang. Mengingat faktor-faktor ini, kami meningkatkan peringkat Roblox menjadi Neutral, namun merekomendasikan untuk memantau dari pinggir lapangan daripada langsung membeli pada level harga saat ini.
Analisis Teknikal
(Berdasarkan chart per 30 Juli 2025)
Harga Saat Ini: $118.29 (per 30 Juli 2025)
Zona Akumulasi Sehat: $109.78 – $110.70 (Fibonacci Retracement 0.618 - 0.705) Support Penting: $100.00 (psikologis, level Fibonacci 1.0)
Target Jangka Menengah: Potensi rebound menuju $127.99 (puncak sebelumnya) dan $140+.
Secara teknikal, saham RBLX telah mengalami reli yang sangat kuat dan konsisten sejak Mei 2025, mencetak puncak baru di akhir Juli. Saat ini, harga sedang mengalami koreksi sehat, membentuk zona akumulasi yang menarik bagi investor. Zona akumulasi sehat berada di kisaran $109.78 hingga $110.70, yang bertepatan dengan level Fibonacci retracement kunci dari kenaikan terakhir. Jika harga berhasil bertahan di atas support penting $100.00, potensi kelanjutan tren naik sangat besar. Koreksi saat ini bisa menjadi peluang bagi investor yang melewatkan kenaikan sebelumnya dan ingin masuk ke posisi inti di perusahaan yang terus berkembang ini. Namun, dengan valuasi yang tinggi, risiko penurunan juga perlu diwaspadai.
Setup Trading
Buy Zone Akumulasi: $109.78 – $110.70 (Ideal untuk dollar-cost averaging di tengah koreksi) Stop Loss: < $98.00 (Untuk membatasi risiko jika level support penting ditembus) Target Profit (TP):
TP1: $127.99 (Puncak sebelumnya)
TP2: $140.00+ (Proyeksi upside berdasarkan momentum pertumbuhan)
Konteks Lebih Luas: Pertumbuhan DAU, Monetisasi, dan Genre
Roblox telah menunjukkan kemampuan luar biasa untuk terus tumbuh dan memonetisasi platformnya, bahkan pada skala yang sudah besar.
Pertumbuhan DAU yang Ekspansif: Roblox telah mencapai sekitar 98 juta pengguna aktif harian (DAU), namun perusahaan masih mencatat pertumbuhan YoY lebih dari 20% pada DAU. Ini menunjukkan daya tarik platform yang berkelanjutan. Perusahaan juga memperluas kehadirannya secara geografis, dengan pertumbuhan eksplosif di Asia Pasifik (yang saat ini hanya menyumbang seperempat dari pendapatan Roblox). Selain itu, Roblox berhasil menarik lebih banyak pengguna yang lebih tua, dengan kelompok usia "13 & lebih" secara konsisten tumbuh lebih cepat daripada anak-anak di platform. 2. Monetisasi yang Luar Biasa: Perusahaan telah mencapai pertumbuhan YoY rekor untuk rata-rata bookings per daily active user di pasar inti AS. Ini sebagian merupakan bukti eksperimen perusahaan dengan penetapan harga. Roblox telah merilis harga yang lebih rendah untuk memproses transaksi melalui platform dengan biaya pemrosesan pembayaran terendah (desktop), sambil juga memperkenalkan pengujian A/B harga bagi pengembang untuk bermain dengan penetapan harga optimal untuk game mereka di platform Roblox.
Ekspansi Genre Game: Roblox terus memperluas ke berbagai jenis game untuk menangkap minat yang lebih luas. Pengeluaran untuk game RPG, olahraga/balap, dan shooting meningkat 69% YoY di Q1. Perusahaan percaya bahwa seiring waktu, mereka dapat menangkap 10% dari pasar gaming global senilai $180 miliar (dibandingkan dengan annualized revenue run rate saat ini sekitar $4 miliar, yang kira-kira seperempat dari tujuan ini).
Risiko: Makro, Kompetisi, dan Valuasi Prohibitif
Meskipun ada banyak hal positif, ada beberapa risiko signifikan yang perlu diwaspadai.
Sensitivitas terhadap Kondisi Makro: Mayoritas gamer Roblox adalah anak-anak yang menggunakan uang orang tua mereka. Dalam resesi makro, lebih sedikit orang tua yang mungkin bersedia membayar sebanyak itu untuk gaming anak-anak mereka, yang dapat menekan bookings in-game.
Tren DAU yang Bergejolak dan Persaingan: Di masa lalu, Roblox telah mengalami tren DAU yang bergejolak, terutama di wilayah inti AS dan Kanada di mana sebagian besar pengeluaran in-game perusahaan terjadi. Perusahaan mungkin tunduk pada volatilitas yang berkelanjutan, terutama karena lanskap gaming penuh dengan persaingan (misalnya, rilis Nintendo Switch 2 tahun ini, yang umumnya lebih ditujukan untuk audiens yang lebih muda dibandingkan platform Xbox/PlayStation, dapat menarik jam gaming dari Roblox).
Valuasi yang Prohibitif: Yang paling penting, multiples valuasi yang tinggi membuat kami tetap di luar saham ini. Pada harga saham saat ini mendekati $100, Roblox diperdagangkan dengan kapitalisasi pasar $68.27 miliar. Setelah dikurangi $4.51 miliar kas dan $667.0 juta utang, enterprise value perusahaan adalah $64.43 miliar. Untuk FY25, Roblox memproyeksikan pendapatan $4.29-$4.37 miliar (pertumbuhan YoY 19-21%) dan kisaran Adjusted EBITDA $205-$265 juta yang menyiratkan margin tengah sekitar 5%. Perusahaan juga memperkirakan FCF $885-$930 juta, atau margin FCF tengah sekitar 21%. Ini menempatkan multiples valuasi Roblox pada:
14.9x EV/FY25 pendapatan.
71x EV/FY25 FCF. Bagi kami, ini adalah valuasi puncak yang menandakan potensi market top untuk Roblox. Meskipun Roblox saat ini menunjukkan tren kuat dalam ekspansi DAU dan pertumbuhan bookings/payer, secara historis metrik ini lebih volatil. Ketika dikombinasikan dengan risiko penurunan makroekonomi dan persaingan siklus dari Nintendo tahun ini, potensi upside Roblox terlihat lebih terbatas pada level ini.
Unduhan Q1: Momentum yang Kuat
Mari kita tinjau hasil kuartalan terbaru Roblox secara lebih detail.
Pendapatan dan Bookings yang Kuat: Pendapatan Roblox tumbuh +29% YoY menjadi $1.04 miliar, melampaui bahkan batas atas panduan awal perusahaan ($990-$1.015 juta). Bookings Q1 melonjak 31% YoY menjadi $1.21 miliar, jauh melampaui ekspektasi Wall Street ($1.14 miliar) dengan margin tujuh poin. Pertumbuhan bookings juga berakselerasi sepuluh poin penuh YoY dibandingkan pertumbuhan 21% di Q4. 2. Pertumbuhan Komunitas Pembayar: Total pembayar meningkat 1.3 juta pengguna secara sequential di Q1 menjadi 20.2 juta, naik 29% YoY. Rata-rata bookings per payer juga sedikit meningkat 1% YoY menjadi $19.92. 3. Peningkatan DAU yang Sehat: DAU di Q1 melonjak 26% YoY menjadi 97.8 juta pengguna harian, didukung oleh pertumbuhan 40% YoY di Asia Pasifik, dan pertumbuhan 33% YoY di "Rest of the World" (tidak termasuk Amerika Utara, Eropa, dan Asia). Perusahaan mencatat bahwa saran penetapan harga untuk pengembang telah membantu meningkatkan insentif untuk membuat konten berkualitas dan merilis pembaruan yang sering, mendorong kinerja bookings yang kuat.
Profitabilitas yang Membaik: Adjusted EBITDA Roblox juga berbalik menjadi laba $58.0 juta, mewakili margin 5.6% yang meningkat 650 bps dibandingkan -0.9% pada kuartal yang sama tahun lalu.
Kesimpulan
Roblox adalah perusahaan yang luar biasa yang menunjukkan pertumbuhan DAU, bookings, dan penambahan pembayar yang sangat kuat. Ekspansi perusahaan ke wilayah internasional di luar AS dan Kanada menambah pilar pertumbuhan yang fantastis untuk potensi pasar keseluruhan perusahaan. Namun, kami tetap berhati-hati terhadap dampak yang mungkin ditimbulkan oleh ekonomi makro yang lebih lemah pada aktivitas pembayar, dan fakta bahwa Roblox sudah dihargai dengan sempurna pada ~14x pendapatan dan ~70x FCF. Menurut pandangan kami, saham ini paling baik diamati dari pinggir lapangan untuk saat ini.
✅ Pertumbuhan DAU & bookings yang kuat
✅ Monetisasi yang efektif & ekspansi genre
✅ Diversifikasi geografis & pertumbuhan pengguna yang lebih tua
⚠️ Valuasi yang sangat tinggi
⚠️ Sensitivitas makroekonomi & persaingan
Rating: NEUTRAL. Monitor dulu, jangan terburu-buru membeli. 📈🎮📉
*Disclaimer:
This information is provided for general information purposes only. Consider your investment objectives, financial resources and other relevant circumstances carefully before investing. This is not an invitation or an offer to invest, nor is it financial advice or a recommendation to buy or sell any investment.
