Analisis Saham - Qualcomm (QCOM)

Aries Yuangga, Wakil Penasihat Berjangka

Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM) mencetak kuartal kuat dan menaikkan guidance, namun saham sempat dijual karena biaya pajak sekali jalan ~$5.7B (AMT) yang hanya memukul GAAP—tidak berdampak kas dan di-exclude dari non-GAAP. Secara fundamental, QCT (chipset) tumbuh +13% YoY: Handset +14%, Auto +17%, IoT +7%; margin tetap sehat ~30%+. Valuasi value-like: Fwd P/E ~15–17x dengan arus kas kuat, tax rate diset stabil 13–14%. Narasi Edge-to-Cloud AI (on-device AI di Android premium, Auto, IoT; inference low-power) terus menguat.
Rating: STRONG BUY; nilai wajar $218 (18x EPS fwd ~$12.1); potensi $230 pada skenario bull.

Analisis Teknikal

(berdasarkan struktur harga mingguan terkini)

• Harga Saat Ini: ~$179–180

• Zona Akumulasi Sehat: $171 – $165 (retest area demand & MA/struktur swing)

• Support Penting: $168–170 → invalidasi menengah < $159 (weekly close)

• Resistensi/Target: $187–190, $200, $218 (target dasar valuasi), $230+ (bull target)

Secara teknikal, QCOM membentuk pullback sehat pasca gap post-earnings. Selama bertahan di atas $168–170, probabilitas rebound ke $200 → $218 tetap tinggi. Break & close di atas $190 membuka jalan ke zona psikologis $200 dan rerating valuasi.

Setup Trading

• Buy Zone Akumulasi (DCA):

• 40% di $171–169

• 40% di $168–166

• 20% simpan bila flush ke $162–160

• Stop Loss: weekly close < $159

• Target Profit (TP):

• TP1: $200

• TP2: $218

• Runner: $230

• R:R Contoh: entry $168, risk $9 (ke $159), reward ke $218 +$50 ≈ 5.5R

Opsional income: Sell CSP $165 (30–60DTE) untuk masuk diskon; setelah kepemilikan, covered call $200.

Tesis Pertumbuhan: Kenapa Market Salah Baca QCOM

1. One-off pajak, bukan problem operasional. Kerugian GAAP dibentuk oleh penyesuaian AMT; cash taxes malah lebih rendah ke depan, tax rate 13–14% → visibilitas EPS/FCF naik.

2. Edge AI winner, bukan head-to-head dengan NVDA. QCOM fokus inference low-power di smartphone, Auto, IoT, AI-PC (Android premium sudah on-device AI → ASP & margin naik).

3. Breadth non-Apple & Samsung kuat. Share Android flagship tinggi (S25 100% Snapdragon; baseline S26 75%) → pertumbuhan ex-Apple jadi motor multi-tahun.

4. Auto >$1B/kuartal & IoT kembali tumbuh. Pipeline multi-tahun memberi diversifikasi beyond handset.

5. Sovereign/Hybrid AI tailwinds. Program edge-to-cloud inference 200MW by 2026 (AI200/AI250 racks) mulai dimonetisasi—menambah opsi rerating.

6. Eksekusi konsisten. Rekor beat EPS/Revenue beruntun; margin QCT ~30%+ terjaga.

Valuasi & Risiko

• Valuasi: Fwd P/E ~15–17x (diskon besar vs big AI peers ~29x). Dengan EPS fwd ~$12.1, multiple 18x ⇒ $218; 17x ⇒ $206; 19x ⇒ $230.

• Kas & capital return: FCF kuat + tax rate stabil → ruang buyback/dividen tetap menarik (yield ~2%).

Risiko Utama:

• Ketergantungan siklus handset/QTL licensing (renewal/ sengketa).

• Konsentrasi pelanggan & pemasok (Top-3 ~55% revenue; TSMC ~27% COGS).

• Persaingan AI edge & siklus Android; keterlambatan AI-PC/AI200.

• Makro global/permintaan konsumen.

Kesimpulan

Kinerja kuat + guidance naik tidak sejalan dengan aksi jual yang didorong item pajak non-kas. Secara struktur, QCOM menawarkan kombinasi langka di semis: margin stabil, diversifikasi Auto/IoT, tema Edge AI yang under-owned, dan valuasi murah.
✅ STRONG BUY.Akumulasi $171–165, target $200 / $218 / $230 dengan disiplin risiko.

*Disclaimer:

This information is provided for general information purposes only. Consider your investment objectives, financial resources and other relevant circumstances carefully before investing. This is not an invitation or an offer to invest, nor is it financial advice or a recommendation to buy or sell any investment.