Analisis Saham - Merck & Co., Inc. (MRK)

Aries Yuangga, Wakil Penasihat Berjangka

Merck (NYSE: MRK) sedang berada di area valuasi menarik dengan dividen ~4% dan FWD P/E ~9x sementara fundamental tetap solid. Tekanan jangka pendek dari GARDASIL di China menutupi kekuatan inti: Keytruda yang terus ekspansi, peluncuran WINREVAIR yang cepat tembus $1B kumulatif dalam 15 bulan, CAPVAXIVE, serta >80 studi Phase III. Neraca kokoh (A+ S&P; net debt/EBITDA ~0.95x), buyback aktif, dan akuisisi strategis seperti Verona Pharma mempertebal runway pertumbuhan.

Analisis Teknis

(Chart 1D per 18 Sep 2025)
Harga Saat Ini: $81.14
Zona Akumulasi Sehat: $79.94 – $76.62
Support Kunci: $79.94
Target Jangka Menengah: $85.69 → $95.41 → $103.95
Invalidation: < $76.62

Harga berada di dekat zona value setelah pullback dari kisaran $85. Basis datar $80–77 menjadi area akumulasi probabilitas tinggi. Reclaim $85.7 membuka jalan menuju $95–104.

Setup Trading

Buy (DCA/Akumulasi): $79.94 – $76.62
Stop Loss: < $76.62
Target Profit:
• TP1: $85.69
• TP2: $95.41
• TP3: $103.95

Catatan: Untuk investor dividen, bisa jual covered call di sekitar $95 saat harga mendekati TP2 guna meningkatkan yield.

Fundamental & Katalis

• Kinerja terbaru: Q2’25 pendapatan $15.8B (-2% YoY karena China), namun underlying growth +7% didorong oncology, Animal Health, dan produk baru.

• Onkologi unggul: Keytruda +9% YoY ke $8.0B (adopsi lebih awal & lebih luas). WELIREG +29%; Lynparza +15%, Lenvima +5%.

• Launch yang kencang: WINREVAIR (PAH) > $1B kumulatif (Q2: $336M) dengan perluasan ke pasien lebih dini; CAPVAXIVE $129M.

• Margin & efisiensi: Non-GAAP GM 82.2% (+140 bps cc); program optimasi multi-tahun realokasi $3B dari area pertumbuhan lambat ke launch & late-stage R&D.

• Pipeline dalam: >80 Phase III (onkologi, kardiometabolik, infeksi, HIV); kolaborasi ADC dengan Daiichi; akuisisi Verona Pharma menambah Ohtuvayre (COPD) berpotensi multibillion.

• Neraca & shareholder returns: Kas $8.6B, net debt/EBITDA ~0.95x; Q2 buyback $1.3B; dividend payout ~41%, CAGR 5 thn ~7.1%, 14 tahun kenaikan berturut-turut.

• Panduan 2025: pertumbuhan pendapatan +1–2% meski hambatan China; eks-China mid-to-high single digit.

Valuasi: Murah untuk Kualitas Seperti Ini

• FWD P/E ~9x (di bawah rata-rata historis ~14x) memberi margin of safety.

• Dengan EPS mid/high single-digit CAGR + dividen 4%, total return berpotensi mengalahkan pasar, apalagi jika terjadi re-rating ke P/E 12–14x.

Risiko

• Konsentrasi Keytruda (patent cliff 2028) menuntut eksekusi pipeline berjalan mulus.

• Potensi setback klinis/regulatori dan negosiasi harga Medicare menekan profitabilitas.

• Volatilitas pada penjualan vaksin (contoh: GARDASIL China) bisa memengaruhi sentimen jangka pendek.

Kesimpulan

MRK menyajikan kombinasi income + value + growth yang jarang: dividen tinggi & aman, pipeline besar, launch cepat, serta valuasi terdiskon. Secara teknikal, saham berada di zona akumulasi; secara fundamental, mesin kas & pipeline memberi dukungan kuat.

Rating: BUY. 🟢

*Disclaimer:

This information is provided for general information purposes only. Consider your investment objectives, financial resources and other relevant circumstances carefully before investing. This is not an invitation or an offer to invest, nor is it financial advice or a recommendation to buy or sell any investment.