Analisis Saham - Salesforce (CRM)
Aries Yuangga, Wakil Penasihat Berjangka
Salesforce, Inc. (NYSE: CRM) telah mengalami kompresi multiple yang signifikan sebesar 30% year-to-date, meskipun estimasi laba per saham tetap datar. Fenomena ini menciptakan peluang beli yang sangat menarik. Kami meningkatkan peringkat Salesforce menjadi "beli" dengan target harga $328, yang menyiratkan potensi upside 31%. Inisiatif baru Agentforce 3 dengan model penetapan harga berbasis konsumsi (Flex credits) diharapkan dapat mendorong adopsi yang dipercepat dan pertumbuhan pendapatan, yang saat ini diremehkan oleh pasar. Selain itu, akuisisi Informatica yang tertunda akan semakin memperkuat platform data Salesforce, menciptakan efek flywheel untuk pertumbuhan yang didorong oleh Agentforce dan AI.
Analisis Teknikal
(Berdasarkan chart per 4 Agustus 2025)
Harga Saat Ini: $250.74 (per 4 Agustus 2025)
Zona Akumulasi Sehat: $212.00 – $229.20 (Zona demand historis)
Support Penting: $212.00 Invalidation Level: $193.77
Target Jangka Menengah: Potensi rebound menuju $276.21 dan $295.55.
Secara teknikal, saham CRM telah mengalami koreksi yang signifikan sejak mencapai puncaknya di akhir 2024. Harga saat ini berada di atas zona demand historis yang kuat di kisaran $212.00 – $229.20. Jika harga mencapai zona ini, ini bisa menjadi peluang beli yang sangat menarik. Penurunan harga saat ini telah membawa valuasi ke level yang lebih atraktif. Selama harga bertahan di atas support penting $212.00, potensi kelanjutan tren naik sangat besar. Namun, jika level invalidation $193.77 ditembus, tren bearish akan semakin kuat.
Setup Trading
Buy Zone Akumulasi: $212.00 – $229.20 (Ideal untuk dollar-cost averaging di tengah koreksi)
Stop Loss: < $190.00 (Untuk membatasi risiko jika level invalidation ditembus)
Target Profit (TP):
TP1: $276.21 (Level resistensi terdekat)
TP2: $295.55 (Level resistensi yang lebih tinggi)
Agentforce: Titik Infleksi dengan Flex Credits
Tesis investasi Salesforce saat ini sangat bergantung pada keberhasilan Agentforce dan strategi AI-nya.
Laporan Q1 FY26 yang Mengesankan: Di Q1 FY26, pendapatan tumbuh 8% YoY menjadi $9.83 miliar, mengalahkan estimasi. Margin operasi non-GAAP mencapai 32.3%. Yang paling optimis adalah cRPO (Current Remaining Performance Obligations) tumbuh lebih cepat dari pendapatan, yaitu 12% YoY, didorong oleh kinerja pembaruan yang kuat.
Peran Krusial Data Cloud dan AI: Data Cloud dan AI menjadi sorotan utama, dengan ARR (Annual Recurring Revenue) melampaui $1 miliar, tumbuh 120% YoY. Data Cloud adalah solusi manajemen data dan analitik yang memungkinkan bisnis memahami pelanggan mereka secara komprehensif. Agentforce, sebagai evolusi dari Einstein Copilot, adalah penawaran AI terbaru Salesforce yang memanfaatkan Data Cloud untuk menawarkan agen dengan alur kerja yang telah ditentukan sebelumnya untuk layanan pelanggan, penjualan, dan pemasaran.
Adopsi yang Terakselerasi: 50% dari kesepakatan Data Cloud baru datang dari pelanggan yang sudah ada, sementara 30% dari bookings Agentforce Q1 berasal dari kesepakatan ekspansi. Dengan 4000 kesepakatan berbayar dan ARR $100 juta hanya dalam dua kuartal, momentum adopsi Agentforce sangat kuat.
Agentforce 3 dan Flex Credits: Salesforce baru-baru ini meluncurkan Agentforce 3 dengan "Command Center" baru dan dukungan untuk Model Context Protocol (MCP), yang membangun kecerdasan, kinerja, dan kepercayaan yang lebih besar. Dengan model penetapan harga berbasis konsumsi baru yang disebut Flex credits yang diperkenalkan pada Mei, adopsi diperkirakan akan mengalami titik infleksi di kuartal-kuartal mendatang, mendorong pertumbuhan pendapatan dari pelanggan baru dan yang sudah ada.
Akuisisi Informatica: Penggerak Adopsi Agentforce
Rencana akuisisi Informatica (NYSE: INFA) senilai $8 miliar adalah langkah strategis yang akan memperkuat tesis AI Salesforce.
Memperkuat Platform Data: Akuisisi Informatica akan memperkuat platform data Salesforce, yang sangat penting untuk kesuksesan Agentforce. Laba AI akan sangat bergantung pada kesiapan data perusahaan, dan platform data terpercaya Informatica akan menciptakan efek flywheel untuk adopsi Agentforce.
Pendanaan yang Tidak Dilutif: Akuisisi ini diperkirakan akan ditutup pada FY27 dan akan dibiayai melalui kombinasi kas dan utang baru. Ini tidak akan menghasilkan dilusi saham atau memengaruhi strategi pengembalian modal Salesforce, termasuk program buyback dan dividen. Ini adalah langkah yang bijaksana untuk pertumbuhan strategis tanpa mengorbankan nilai pemegang saham.
Kompresi Multiple Menciptakan Peluang Beli
Meskipun fundamental Salesforce tetap kuat, pesimisme pasar telah menekan valuasi, menciptakan peluang beli yang menarik.
Valuasi yang Dikompresi: Sejak awal tahun, multiple P/E forward Salesforce telah menyusut sebesar 30%, meskipun estimasi EPS forward tetap datar. Ini menunjukkan bahwa pasar meremehkan potensi pertumbuhan perusahaan, menciptakan peluang asimetris.
Revisi Estimasi yang Positif: Meskipun ada pesimisme pasar, estimasi konsensus menunjukkan revisi naik untuk pertumbuhan pendapatan forward dan EPS.
Valuasi Menarik Berdasarkan Laba FY28: Laba per saham diproyeksikan tumbuh menjadi $14.50 pada FY28. Berdasarkan estimasi ini, saham diperdagangkan pada multiple P/E forward hanya 17.24x. Mengingat tingkat pertumbuhan laba yang diharapkan, ini adalah valuasi yang sangat undervalued. Dengan premi 1.5x di atas rata-rata P/E S&P 500, target harga kami adalah $328.
Kesimpulan
Kami percaya investor terlalu pesimis terhadap potensi Salesforce. Model penetapan harga berbasis konsumsi baru untuk Agentforce memiliki potensi untuk mendorong adopsi dan pertumbuhan pendapatan yang signifikan, yang belum sepenuhnya dihargai oleh pasar. Dengan kompresi multiple yang signifikan dan fundamental yang kuat, ruang untuk rerating sangat besar. Akuisisi Informatica akan semakin memperkuat posisi Salesforce sebagai pemimpin AI di pasar CRM.
✅ Peluang rerating valuasi yang signifikan
✅ Katalis Agentforce 3 dan Flex credits
✅ Akuisisi Informatica memperkuat posisi AI
⚠️ Pesimisme investor & tantangan adopsi
⚠️ Risiko integrasi & persaingan
Rating:BUY dengan target harga $328. 📈☁️💼
*Disclaimer:
This information is provided for general information purposes only. Consider your investment objectives, financial resources and other relevant circumstances carefully before investing. This is not an invitation or an offer to invest, nor is it financial advice or a recommendation to buy or sell any investment.
