Analisis Saham - MercadoLibre (MELI)
Aries Yuangga, Wakil Penasihat Berjangka
MercadoLibre (NASDAQ: MELI) mendominasi ekonomi digital Amerika Latin melalui moat logistik in-country (Mercado Envíos), pembayaran & dompet digital (Mercado Pago), serta ekosistem kredit & iklan. Penurunan margin terbaru—akibat penurunan ambang free shipping Brasil dari R$79 → R$19—bersifat taktis & sementara untuk mempertahankan pangsa pasar di wilayah dengan biaya logistik tinggi dan infrastruktur terfragmentasi. Seiring leverage biaya tetap, skala pemenuhan, dan pergeseran mix ke fintech & ads (bermargin tinggi), kami melihat pemulihan margin dan ekspansi EPS 2026. Dengan pertumbuhan EPS ternormalisasi 30–40% dan behavioral lock-in kuat, MELI menawarkan profil compounder jangka panjang.
Analisis Teknikal
(Chart 1D per 9 Okt 2025)
Harga Saat Ini: $2,179.89
Zona Akumulasi Sehat: $2,077 – $1,997 (Fibo 0.618–0.705; area demand historis)
Support Penting: $1,997; konservatif $1,725 (Fibo 1.0)
Resistance/Target:
$2,286 (supply minor/median prior range)
$2,646 (Fibo 0 / puncak cluster)
$2,803 (resistensi major/ekstensi)
Struktur harga: sell-off tajam kembali ke zona Fibo 0.618–0.705. Reaksi bullish di area ini biasanya memicu mean reversion minimal ke $2,286, lalu peluang trend continuation ke $2,646–$2,803 selama $1,997 bertahan.
Setup Trading
Buy (DCA) di Zona Akumulasi: $2,077 – $1,997 (konfirmasi sinyal reversal intraday/H4 lebih baik)
Stop Loss: < $1,950 (agresif); < $1,725 (konservatif, di bawah Fibo 1.0)
Target Profit (TP):
TP1: $2,286
TP2: $2,646
TP3: $2,803
Manajemen Risiko: Position sizing 1–2% risiko per trade; trail stop di atas $2,286 jika break & hold.
Mengapa MELI Tetap Unggul (Fundamental & Moat)
1) Moat Logistik Lokal (biaya tinggi = penghalang masuk):
Biaya logistik LatAm diperkirakan hingga 35% dari nilai produk (vs 8–10% di OECD). Pemain cross-border (Temu/Shein) menghadapi bea masuk, bottleneck bea cukai, lead-time panjang, sementara MELI mengandalkan gudang & jaringan domestik. Q2’25: Mercado Envíos menangani 57% pengiriman regional dan >75% di Meksiko → same-day record & konversi lebih tinggi.
2) Ekosistem Fintech & Kredit yang “lengket”:
MAU Mercado Pago ~68 juta (+30% YoY), AUM $13.8B (2x), kredit $9.3B (+91% YoY). Fintech mendorong take-rate & monetisasi seiring pembayaran, pinjaman, merchant services, dan QR acceptance tumbuh.
3) Iklan sebagai mesin margin baru:
Pendapatan Ads +38% YoY; integrasi Google Ad Manager memperluas jangkauan di luar marketplace. Ads meningkatkan profit per order tanpa beban logistik tambahan.
4) Strategi “defense to offense”:
Penurunan ambang free shipping di Brasil memang menekan margin jangka pendek, namun mengunci perilaku konsumen & seller. Setelah volume terkonsolidasi, leverage biaya tetap (gudang, armada, server) menurunkan biaya per pesanan; mix shift (fintech/ads) memperbaiki margin operasional.
5) Kepemimpinan Regional & Eksekusi:
Items sold +31% YoY, GMV Brasil +29% YoY. Manajemen berorientasi skala & kualitas layanan; kompetitor global sulit mendanai subsidi berkepanjangan di wilayah dengan daya beli lebih rendah.
Valuasi Singkat
FWD P/E ~49.3x terlihat premium, namun ditopang pertumbuhan pendapatan ~36% YoY dan EPS dilusian ~47% YoY. Dengan normalisasi ke EPS growth 30–40%, multiple ini masih masuk akal untuk category winner LatAm yang asset-light di sisi ritel & asset-smart di logistik/fintech.
Risk-reward menarik di $2.1k area karena sentimen tertekan (RSI rendah) + support Fibo.
Risiko Utama
Persaingan subsidi (Temu/Shein/Shopee) bertahan lebih lama dari perkiraan.
Regulasi (mis. investigasi COFECE Meksiko soal praktik logistik/marketplace), privasi data, dan aturan pembayaran digital.
Risiko siklus kredit: portofolio kredit >$9B sensitif pada NPL ketika makro melemah.
Valuasi premium → volatilitas tinggi saat hasil kuartalan miss atau margin pulih lebih lambat.
Risiko FX & politik lintas 18 negara (BRL, ARS, MXN, dll).
Kesimpulan
MELI adalah best-of-breed compounder di LatAm: logistik domestik yang tak mudah ditiru, fintech & ads yang menggemukkan margin, dan strategi akuisisi-retensi yang cerdas. Koreksi terbaru membawa harga kembali ke zona akumulasi dengan setup teknikal yang rapi. Dengan execution yang historis solid, kami melihat pemulihan margin 2026, EPS ekspansif, dan peluang 25–35% CAGR bagi pemegang jangka panjang.
Rating: STRONG BUY. 📈🛒💳
*Disclaimer:
This information is provided for general information purposes only. Consider your investment objectives, financial resources and other relevant circumstances carefully before investing. This is not an invitation or an offer to invest, nor is it financial advice or a recommendation to buy or sell any investment.
