Analisis Saham - KLTR (Kaltura, Inc.)
Aries Yuangga, Wakil Penasihat Berjangka
Kaltura (NASDAQ: KLTR) adalah small-cap enterprise software untuk video content management dengan basis ~95% pendapatan berulang (subscription) dan gross margin tinggi (high-70s%). Setelah Q3 yang lebih baik dari ekspektasi, manajemen menargetkan kembali ke pertumbuhan dua digit dan Rule of 30 pada FY28, didorong akuisisi eSelf (AI conversational avatars) serta pipeline deal AI (Content Lab & Genie) yang mulai kencang. Walau eksekusi historis “choppy” (ARR turun, NDR 97%), valuasi sangat murah dan disiplin profitabilitas (EBITDA naik) memberi risk-reward menarik.
Rating: BUY untuk investor yang siap menahan volatilitas sambil menunggu katalis AI & enterprise wins.
Analisis Teknis
(berdasarkan chart 1D)
Harga Saat Ini: ~$1.84
Zona Akumulasi Sehat: $1.55 – $1.37 (Fibo 0.618–0.705 + demand sebelumnya)
Support Tambahan: $0.76 (Fibo 1.000 / capitulation line)
Invalidation: Weekly close < $1.37 (konservatif) / hard stop < $0.76
Resistansi / Target: $2.82 → $3.61
Skenario utama: pullback terkontrol ke $1.55–1.37 untuk isi likuiditas → base → trend continuation ke $2.82; jika momentum & newsflow AI kuat, ekstensi ke $3.61.
Setup Trading
Buy Zone Akumulasi (DCA):
40% di $1.55–1.48
40% di $1.45–1.37
20% di $1.00–0.76 (hanya jika terjadi flush makro)
Stop Loss: weekly close < $1.37 (atau gunakan position sizing risk-based).
Target Profit (TP):
TP1: $2.82
TP2: $3.61 (trail sebagian >$3.00)
Catatan Eksekusi: Hindari mengejar candle hijau pasca-earnings; tunggu retrace ke area Fibo/MA terdekat untuk risk/reward optimal.
Pilar Fundamental & Katalis
Subscription Moat (±95% revenue): komposisi pendapatan yang sticky dengan gross margin tinggi memberi ruang operating leverage (opex tumbuh lebih lambat dari revenue).
AI sebagai Growth Engine: akuisisi eSelf ($27M) memperkuat portofolio automated video (avatar percakapan, document → video, dll.). Pipeline deal AI meningkat; manajemen mengindikasikan lebih banyak deal di Q4 dan seterusnya.
Vertical Tailwinds: adopsi short-form video oleh brand/edutech/enterprises mendorong kebutuhan content factory terukur—Kaltura menyediakan creation, management, distribution, analytics dalam satu suite.
Profitability Discipline: Q3 Adj. EBITDA ~$4.2M (margin 9%), naik ~2x YoY; gross margin +300 bps YoY seiring mix subscription lebih besar.
Roadmap FY28: kembali ke double-digit growth + Rule of 30 via cross-sell (Content Lab, Genie, eSelf), upsell enterprise, dan perbaikan retention.
Valuasi: Murah untuk Turnaround Berprofit
Market cap ±$279M; EV ±$225M.
Guidance FY25: revenue $180.3–181.0M (~+1% YoY), Adj. EBITDA $16.6–17.6M (~9.5% margin).
FY26 (Street): revenue ~$185M (+2%), asumsi EBITDA margin ~10.5% ⇒ ~$19.4M.
Multiples (perkiraan):
EV/Sales: ~1.3x (FY25–26)
EV/EBITDA: ~13.2x (FY25) / ~11.6x (FY26)
Untuk software subscription dengan margin tinggi dan katalis AI, multiple ini diskon vs peer video/SaaS. Re-rating layak jika: (1) ARR stabil → naik, (2) deal AI & enterprise close on-track, (3) EBITDA margin tembus low-teens.
Risiko Utama
Eksekusi & Retention: ARR menurun, NDR 97%—butuh perbaikan gross/net retention, khususnya segmen Media & Telecom (M&T).
Makro & Anggaran IT: pengetatan belanja bisa menunda kontrak besar.
Integrasi Akuisisi: sinergi eSelf harus cepat terlihat; keterlambatan bisa menekan margin.
Small-cap Liquidity: volatilitas tinggi; sensitif pada headline dan miss kuartalan.
Mitigasi: fokus cross-sell AI ke basis pelanggan E&T (retention kuat), pricing & bundling, efisiensi COGS/opex, dan eksekusi pipeline Q4–FY26.
Kesimpulan
KLTR menawarkan kombinasi valuasi rendah, margin membaik, dan katalis AI/enterprise yang jelas. Walau risiko eksekusi nyata, risk-reward condong positif bagi investor yang siap DCA di zona akumulasi dan memberi waktu pada roadmap FY28.
Rating: BUY. Target teknikal $2.82 → $3.61 dengan invalidation weekly < $1.37.
*Disclaimer:
This information is provided for general information purposes only. Consider your investment objectives, financial resources and other relevant circumstances carefully before investing. This is not an invitation or an offer to invest, nor is it financial advice or a recommendation to buy or sell any investment.
